8月下旬在美（Jackson Hole）舉行一年一度的全球央行年會，美聯準會主席鮑爾在演說中表達鷹派強硬的姿態，闡明政策將持續收縮，升息抗通膨的決心，粉碎了市場上希求的近期緩升或降息的任何可能性。
受鮑爾講話的影響，經濟規律起了作用。美元走強，美國股市連動全球股市都大幅走軟，也觸發非美貨幣新一輪跌勢，特別是亞洲區貨幣的日圓及人民幣，相繼跌至關鍵低位。人民幣兌美元逼近7：1關口，日圓更弱勢，兌美元正式跌穿140，逼近亞洲金融風暴時的低位。
這次為何鮑爾會這麼鷹？猶記得2020年，鮑爾在Jackson Hole 會議上重點說明「菲力浦斯曲線」失效和長期勞動生產率低下的結構性和長期性問題，使得美聯準會忽略了疫情蔓延對經濟帶來的衝擊影響。2021年的Jackson Hole 會議上鮑爾大談「通脹暫時論」並拋出了五大理由來印證通膨僅僅是暫時的。因此今年的會議，某種程度鮑爾要一雪前恥，讓其他央行總裁知道過去已經過去，現在美國雖深陷通脹失控，但加速加息節奏是可以抑制通脹的。
其實「項莊舞劍，志在沛公」，鮑爾的賣力演出，也是要表演給美國的民眾看。畢竟這個會議地Jackson Hole是在懷俄明州，美國百姓非常關注。他藉此表達在期中選舉之前，聯準會是有決心的，是可以抑制物價的，以平息選民對物價高漲的憤怒。
然而鮑爾能夠這麼鷹，也在於美國經濟基本面的支撐。其中包括美國7月個人消費支出環比增長已經大幅下降到0.1％；而核心PCE物價指數環比增長也是0.1％，為2021年2月以來的最小增幅；其同比只增長4.6％，也創2021年10月以來最小增幅。商務部第二季的經濟修正值從初值-0.9％上調為-0.6％，主要原因是民間消費及非住宅類固定資產投資上調，較初次資料略有好轉。更重要的是勞動市場的強勁，美國7月非農就業人口大增52.8萬人，遠超經濟學家原先預期的增加25萬人。失業率降至3.5％，回到疫情以前的水平，平1969年以來的新低紀錄。7月份，美國非農就業人口達到創新高的152,536,000人，超過疫情前2020年2月所創下的152,504,000人，已經完全恢復疫情期間受到重創的就業市場。另外我們最近也看到美國勞工統計局報告表示，8月新增了31.5萬個就業崗位，單週初次申請失業給付人數降至23萬2,000人，是2個月來最低水準，且寫下連續3週下降。
民眾給予鮑爾支持的是：密西根大學8月25日公布的消費者信心指數，終值來到58.2，其前值為51.5，遠超過市場預期的 55.2，已升至 3個月來新高。原因是隨著隨汽油價格下跌，短期通膨預期放緩，美國消費者對通膨情緒已經從悲觀中逐漸走了出來。
經濟規律的背後就是：資金尋求最大的「風險平減後利潤」。升息的態勢確立，無風險利率繼續上升，投資風險性的股市殖利率就不被看好，當然就把股市資金吸往安全的無風險的票券、債券市場。且美國就是最安全的市場，所以資金也就大舉從非美市場回流美國市場。造成其他國家的股匯市大跌。
回顧這幾年美國利率的變化，幾次的大降息有：2000年後 .com的泡沫破裂，2008年金融海嘯、2020年的COVID-19疫情，而這些寬鬆的貨幣政策及日後的升息都引來資金的大挪移。懂得市場規律，能夠洞察先機，就能夠守住財富進而賺得缽滿盆盈。而最大的副作用也就是因此讓世界國際間、國內間、甚至代際間貧富不均的問題日益嚴重。
在資本主義社會，經濟規律是大家必須了解的無情法則。對於個人而言如何在這詭譎多變的市場中存活，多學習經濟學知識、研習投資理財法則，是存活的不二法門。
如果對於財經的認知是隔行如隔山，學習是困難或無緣，那就在市場上委託專業經理人，或購買理財商品進行「被動式」操作就好，不要主動一直進出市場。這樣長線下來，應該還是會比定存好很多。
(本文刊於2022年9月8日工商時報)